记者上周五从北京金马甲产权网络交易有限公司获悉，这家由北京产权交易所拥有较多股份的高端商品交易平台，将目光瞄准了看起来并不足够“高端”的黄酒——似乎对在黄酒的故乡绍兴，由行业龙头古越龙山发布的原酒投资产品已然破发的现状毫不在意。更意外的是，虽前车有鉴，发售方久加久食品饮料连锁有限公司还承诺5年后以溢价40%的收益水平悉数回购。这是否一张仅供臆想的画饼，成了投资人心中较大的问号。

　　“另类”承销人

    久加久到底何方神圣，能有如此底气喊出媲美短期信托理财收益的口号？毕竟，酒类交易市场一直近似礼品市场，“北漂”的黄酒更不太可能真正成为投资人的杯中物，对多数投资人而言，它像是一种财务投资，能否真的保证收益才是关键词。

    据记者了解，各地类似登陆交易平台的酒类产品其实并不少，但发售方一般都是投资公司，相比之下，久加久本身就在酒类流通渠道扮演角色的身份显得尤为小众。

    据其官网提供的信息，久加久目前直营的酒类连锁门店数近百家。 “这个身份的意义是，它不仅在这个项目中是承销人，同时也是这些交易原酒的需求方，所以不存在兑付压力。”金马甲副总裁陈慧明对记者解释道，此次发售的52000坛 “塔牌手工冬酿私藏原酒2007”，相当于是经销商久加久从酒厂塔牌绍兴酒有限公司以白菜价“进货”，放在交易平台上向投资人转售。

    “作为经销商，它未来5年的销售自身就需要消耗掉这些数量的原酒，它可以将坛酒换装成小包装，这次等于花很少的钱就提前锁定了这么多原酒，五年后即使自己回购回来再用于销售也是只赚不赔的生意，它又怎么会赖承诺的收益？ ”陈慧明补充道，这一聚焦消费路径的新型交易模式也被认为是“能让池子里的水越来越多”的尝试。

    话虽如此，金马甲对久加久也未完全“放心”。记者注意到，在发售条款中，久加久还被要求以其母公司商源集团作为担保方。 “去年商源销售额是50个亿，预计今年还有30%增长，运营盘子很大，4000多万的发售总量没什么压力，另一方面它的审计报告也由金马甲备案，一旦出现预警，我们就会要求商源提前兑付。 ”

　　收益恐有限

    在圈内人看来，要想指望炒黄酒大赚一笔，却也显得不太“靠谱”。 “从全国范围看，白酒在品牌和价值上的认同度还是广泛得多，更重要的是，类似茅台、五粮液这样的原酒在出厂时的定价完全是由酒厂单边定价，其中的‘水份’要多得多，收益空间也就更大。 ”沪上一位熟悉商品交易的资深人士对记者分析。

    陈慧明也坦言，黄酒定价法则有点近似铜、铁之类的原料市场，“原酒价格和粮食价格密切性很强，相比白酒、红酒，泡沫少。 ”他强调，金马甲仍在继续和白酒厂谈判交易品种，“因为在酒类中，白酒仍是较重要的市场。 ”

    而据记者了解，目前已经认购的2万坛黄酒中，看中保底收益的投资型客户确实占据绝对主流，多数投资人都对未来的超速增长谨慎观望。

    事实上，一度被人们寄望于高增长的黄酒行业并未真正落地。作为中国酒业真正的“国粹”，无论是在产业市场还是资本市场，黄酒发展的广度和深度都要远远弱于其他酒类。

    记者注意到，在上市公司数量中，白酒为13家，啤酒为8家，葡萄酒为4家，黄酒仅有两家上市公司，总市值也仅为137亿元，不可谓不落寞。

    黄酒市场是能一飞冲天还是依旧不咸不淡？现在定论为时尚早，也有机构持乐观预期。据黄酒协会的估测，黄酒核心与非核心消费区域的销售收入之比正从2003年的9∶1下降为2010年的7∶3，说明黄酒在非核心消费区域正在获得消费者的认可，加快全国化进程。