内容摘要：2026 年一季度，贵州茅台交出了一份充满结构性调整信号的答卷。数据显示，今年公司共有经销商 2222 家，实现批发收入 243.82 亿元。然而，单店效能出现明显波动，单个经销商平均营收约

　　2026 年一季度，贵州茅台交出了一份充满结构性调整信号的答卷。数据显示，今年公司共有经销商 2222 家，实现批发收入 243.82 亿元。然而，单店效能出现明显波动，单个经销商平均营收约为 1097.3 万元，同比减少 101.12 万元，下滑幅度达 8.44%。这一数据折射出传统经销渠道在高端酒市场新常态下面临的严峻挑战。

　　经销商网络的收缩与重构成为本期财报的另一大焦点。截至 2026 年一季度末，贵州茅台国内经销商数量定格在 2098 家。年初至报告期末，虽然新增 6 家，但同期减少高达 261 家，净减规模显著。海外市场同样呈现收缩态势，期内无新增，减少 2 家后仅剩 124 家。反观 2025 年同期，国内经销商曾净增 31 家，海外亦净增 5 家，两相对比，渠道“瘦身”意图明显。对此，贵州茅台方面特别说明，本期国内经销商数量的剧烈变动，主要源于系列酒经销商的优化调整，旨在提升渠道纯度与效率。

　　在传统渠道承压的同时，数字化直销平台正迅速崛起为新的增长极。2026 年初至报告期末，"i 茅台”数字营销平台表现抢眼，实现酒类不含税收入 215.53 亿元，已成为集团直销渠道的绝对核心。这一成绩与去年的低迷形成鲜明对比：2025 年茅台数字化转型一度未达预期，中高档酒线上表现乏力，"i 茅台”去年一季度收入仅为 58.7 亿元，全年营收 130.31 亿元，同比大幅下滑 34.92%，其他线上平台收入更是暴跌 80.62%。

　　业内观察人士指出，"i 茅台”在 2026 年一季度的营收同比大幅提升，固然彰显了数字化战略的成效，但也需警惕其中可能存在的年初“冲量”行为。随着经销商平均营收的下滑与数量的精简，贵州茅台正经历从“规模扩张”向“质量效益”转型的关键阵痛期，未来如何平衡传统渠道利益与直销爆发式增长，将是其持续关注的重点。