内容摘要：大和指出，青岛啤酒首季销量倒退幅度大於同业平均，反映进一步失去市占率。该行相应将2015及2016年盈利预测分别下调1.4%及7.3%，目标价由48.5元下调至45元，维持“跑输大市”评级

　　大和指出，青岛啤酒首季销量倒退幅度大於同业平均，反映进一步失去市占率。该行相应将2015及2016年盈利预测分别下调1.4%及7.3%，目标价由48.5元下调至45元，维持“跑输大市”评级。

　　该行指出，青啤首季之经常性纯利按年跌11%至5.21亿元人民币，主要受到销量跌5.5%拖累，相信其营运利润率及市占率很大机会在首季下跌。该行指出，公司已透过改善产品组合令平均售价提升2.5%，但是毛利率仍下跌0.8个百分点。

　　该行留意到，首季之销售成本比率约为收入之19%，较去年同期的21.2%有所减少，但该行认为此令非核心品牌产销量受到影响，该行相应将公司之2015至2016年销量预测下调2%至3%。

　　对比於去年较高基点，未来数月也没有大赛事可以提振销售，料行业及公司今年上半年的销量仍会下降。